近日，宸曦共赢（深圳）私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）（简称，宸曦共赢）成立。合伙人信息显示，该基金由阳光人寿保险、深圳信宸管理咨询合伙企业（有限合伙）共同出资，前者出资45亿元；深圳信宸作为GP，出资100万元。
股权穿透显示，深圳信宸法定代表人为信跃升，由鹏誉投资咨询（上海）有限公司控股，持股比例高达99.9778%，而后者又由信宸资本全资控股。
公开资料显示，信宸资本为中信资本旗下的私募股权投资机构，主做控股型并购，分众传媒的私有化是其经典案例之一，该项目总回报超过500%。信跃升同时是信宸资本的管理合伙人。
此次阳光人寿联手信宸资本，意味着阳光人寿也下场做并购了。
并购火爆，保险资金也来了
目前，私募股权投资市场中“并购”绝对是一个绕不开的话题。
从启明创投斥资超4亿“买壳”，到元禾璞华募了一支产业并购基金，投资机构们纷纷将目光聚焦在“并购”上。对于并购交易，信宸资本管理合伙人信跃升认为，险资是重要的出资源头。
“除了政府并购引导基金，在多个地区推动并购项目；险资也对并购交易热情高涨，一方面他们需要区间收益，另一方面相对于VC投资，并购交易聚焦的是成熟企业，具有稳定的现金流。”信跃升认为到，除此之外，通过并购交易，险资还可以做大项目，建立产业资源。
在投资上，创投日报记者注意到，近期阳光人寿出手了多个项目。2024年11月，阳光人寿联手平安人寿等增资盈德气体。
其中，平安人寿耗资37.5亿元、阳光人寿参与增资。一位了解该笔交易的人士对创投日报表示，良好的预期收益是险资们出手的重要原因。可供查阅的信息显示，2021年盈德气体营收达到161亿元，净利润为21.3亿元。
该人士表示，在外对投资中，阳光人寿有ESG因素的投资决策，聚焦节能减排、资源循环利用、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等赛道。而盈德气体在特种气体和氢能领域有布局。“例如，与中国氢能签署合作协议建设绿氢、绿氨项目，投资橙氧科技进军电化学领域，这与阳光人寿的投资偏好相契合。”
对于股权投资，阳光保险也表示，将通过持续投资支持国家战略性新兴产业和科技投资，服务新质生产力的发展。
1月9日，阳光人寿斥资13亿元入股的君创租赁，亦是一家具有稳定现金流的公司。创投日报记者查询到，2022年，君创租赁应收入13.4亿元，同比增长16.5%；综合收益3.04亿元，同比增长7%。
在业务拓展上，君创租赁聚焦了先进制造、城市公用、节能环保、民生消费、小微企业、交通物流等多个领域。财联社创投通数据显示，在阳光人寿参与的100多笔对外投资中，租赁和商务服务业占比较多，达到39笔，其中诚泰租赁、君创租赁是阳光人寿直接出手的标的。
阳光人寿早已涉足并购投资
除了与信宸资本合作，在并购交易上，阳光人寿也将资金交给过晨壹投资进行打理，后者也是一家并购领域的头部机构。
在华兰疫苗、惠泰医疗的并购事件中，晨壹投资通过并购实现资产增值和退出的交易。在时间上，阳光人寿与晨壹投资的合作，早于新出资的这只基金，但单笔投资远不及宸曦共赢。
募资数据显示，2021年阳光人寿出手了无锡晨壹成长股权投资基金（有限合伙），出资金额达8亿元。2021年，也刚好是刘晓丹完成第一支人民币并购基金募资的时间。
单笔8亿元相比一口气对宸曦共赢豪掷45亿元，业内人士认为，对于宸曦共赢的出资，更像是阳光人寿自身欲在并购上展开交易动作，而对于刘晓丹的出资，更多的是财务投资。
信宸资本合伙人王冉旭表示，并购投资是一个独立的资产类别，单笔投资具有规模大、回报稳定、损失率低、DPI高的特点。“通常运营4-5年，并购基金DPI可以达到1以上。”
“同时，相比VC机构投投小、投早，并购基金更偏向相对传统的行业，比如消费、服务、医疗、先进制造。而消费、先进制造类项目相比一些科技类项目，本身就有一定收入和体量，且业务模式稳定，具有现金流。”
这些特点均符合了险资的出资意愿。股权穿透显示，在阳光人寿过往投资中，底层资产包括了生物医药、新消费、企业服务、生产制造等项目，这与并购交易潜在对象相符合。
由于消费企业均有天生的现金流，专注于消费投资的天图资本，过往也拿到过阳光人寿的出资。股权结构显示，阳光人寿作为第5大股东出现在天图投资的股东名单中，持股比例为1.74%。
对于并购交易的投资回报，信宸资本合伙人王冉旭认为，由于被投企业业务模式稳定、现金流好，一般在投资的第一年就可分红，这是并购基金获取回报的第一个方式，第二则是通过特殊治理和技能创造股东价值，最终通过退出实现良好的投资回报。
截至目前，一级市场投资机构正在聚焦并购交易。在新设立的并购基金中，LP诉求也在不断变化，从之前的财务投资，变为通过并购做大产业、链接资源。此外，银行也开始转向并购贷款，成为重要资金来源。
一位银行系人士对创投日报记者表示，之前靠房子、土地做贷款的银行开始转向，聚焦并购贷款。“有并购可能的企业通常具有稳定的现金流，是银行愿意接触的。同时，人民币并购贷款也快速出现，不仅产品丰富，成本也很低，使得从事并购的条件都已具备。”
