《科创板日报》4月16日讯（记者 陈俊清） 新受理的今年首家未盈利科创板IPO企业更新进展。
4月15日，北京昂瑞微电子技术股份有限公司（下称“昂瑞微“）科创板IPO审核状态更新为已问询。3月28日，上海证券交易所受理了昂瑞微的科创板IPO申请，这是今年以来科创板的第二单IPO项目，也是今年交易所受理的首家未盈利企业。
据披露，昂瑞微是专注于射频、模拟领域的集成电路设计企业，主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片研发、设计和销售。
本次科创板IPO，昂瑞微选择科创板为差异化表决权企业所设置的第二套上市标准，拟募资20.67亿元，主要用于5G射频前端芯片及模组研发和产业化升级项目、射频SoC研发及产业化升级项目、总部基地及研发中心建设项目。
营收年复合增长率超50% 亏损有所收窄
业绩方面，近年来，昂瑞微营收规模增速较快，虽仍未实现盈利，但亏损幅度有所收窄。招股书显示，昂瑞微2022年至2024年营收分别为9.23亿元、16.95亿元和21亿元，年复合增长率超50%。但同期，其归母净亏损分别达2.9亿元、4.5亿元和6470.92万元，累计未弥补亏损高达12.39亿元。截至2024年末，该公司累计未弥补亏损为-12.39亿元。
昂瑞微在招股书中表示，预计首次公开发行股票并上市后，发行人账面累计未弥补亏损将持续存在，导致一定时期内无法向股东进行现金分红。
持续的亏损也给昂瑞微带来了现金流方面的压力。招股书显示，2024年，昂瑞微经营活动现金流净额为-1.87亿元，年末现金及等价物余额仅剩3.46亿元。与此同时，该公司资产负债率也在逐年走高，由2022年的17.82%升至2024年的42.33%。
昂瑞微称，考虑到公司尚未实现盈利，且随着业务规模扩大，库存备货和研发投入等方面的资金需求持续较大，如果公司现有融资渠道无法满足经营所需，公司将面临资金短缺的风险。
招股书显示，昂瑞微将卓胜微、唯捷创芯、飞骧科技、慧智微作为国内射频前端同行业可比公司。2024年，射频前端芯片占昂瑞微总营收的85.21%，同期，射频SoC芯片占总营收比为14.04%。
从营收规模来看，昂瑞微称，以2024年营收计算，其收入排名国内射频前端厂商第三。可比公司中，唯捷创芯2024年实现营业总收入21.03亿元，与昂瑞微同期的21亿元营收较为相近。截至今日（4月16日）收盘，唯捷创芯总市值为150.41亿元。
产品方面，昂瑞微射频前端系列产品主要包括5G PA及模组、4G PA及模组、开关、天线调谐器等产品。其中，5G PA及模组在射频前端芯片中营收占比最高，为42.96%。招股书显示，该公司射频前端芯片产品已在全球前十大智能手机终端中除苹果外所有品牌客户实现规模销售，包括荣耀、三星、vivo、小米、OPPO、传音等。
值得注意的是，昂瑞微毛利率低于同行业可比公司平均水平。该公司在招股书中称，“公司毛利率低于唯捷创芯。唯捷创芯是第一批为品牌厂商供货的射频前端企业，在定价方面话语权更强，而公司业务正处在快速扩张时期，产品溢价能力和规模效应有待进一步提高。伴随公司高集成度、高技术难度产品占比不断提升，公司毛利率呈逐年上升趋势。”
《科创板日报》记者注意到，在昂瑞微的同行可比公司中，多数企业近年来出现了营收下滑，亏损扩大的情形。其中，唯捷创芯2024年营业总收入为21.03亿元，同比下降29.46%；归母净利润约亏损2373万元，同比下降121.13%。慧智微2024年实现营业收入5.24亿元，同比减少5.08%；归母净利润约亏损4.4亿元，同比亏损扩大7.68%。
根据Yole数据，全球射频前端市场规模增速有明显下滑。全球射频前端市场规模从2018年的112亿美元增长到2022年的177亿美元，年均复合增长达12.1%。根据Yole预测，到2028年，全球射频前端市场规模将进一步增长到247亿美元，2022年至2028年预计年均复合增长率为5.7%。
而昂瑞微年复合增长率超过50%，远超市场增速。对此，昂瑞微在招股书中将高增长原因归结为“5G高端模组产品实现突破等因素”。
历经13轮融资 华为、小米等投了
据财联社创投通—执中数据，昂瑞微共经历过13轮融资，背后投资机构众多，包括华为旗下哈勃投资、小米长江产业基金等知名机构。此外，国科投资、中关村集成电路产业基金、清控金信资本等国有资本也出现在昂瑞微投资方行列中。
图：昂瑞微融资历程
进行了多轮融资后的昂瑞微，其股权结构较为分散，发行前该公司股东已高达72名，单一股东所持表决权均未超过30%。任何单一股东所持的表决权均无法控制股东会或对股东会决议产生重大影响。因此，该公司认定无控股股东。
股权结构上，昂瑞微实际控制人为钱永学，担任昂瑞微董事长、总经理，总体负责公司研发及产品工作。其硕士毕业于中国科学院微电子研究所微电子学与固体电子学专业，为高级工程师，曾在威盛电子、锐迪科微电子、毕昇微电子从事多年研发任务。
钱永学在本次发行前直接和间接持有昂瑞微62.43%的表决权。同时，华为哈勃和小米均持股4.16%，分列第五、第六大股东。
工商信息显示，钱永学2015年成为昂瑞微的董事。2012年昂瑞微创立时，杨清华持有该公司75%的股份，为公司控股股东，而后的2019年，杨清华退出了昂瑞微管理层，不再担任公司董事及总经理，转而经营苏州汉天下。据介绍，苏州汉天下与昂瑞微业务相似，同样专注于射频前端芯片及模组的设计、研发、生产和销售。
