天风证券表示，2025年4月美国进口商品关税的大幅上调，标志着全球贸易壁垒进入新高度，全球贸易摩擦加剧正加速电子产业链的“区域化”重构，本土替代窗口全面开启。
2025年4月美国进口商品关税的阶梯式上调，标志着中美科技博弈进入新阶段。短期内，美系芯片厂商可能因成本激增陷入供应调整期，引发关键元器件阶段性短缺；长期来看，美国IDM企业在中国市场的成本优势将显著削弱，有望为本土半导体企业创造结构性替代机遇。贸易壁垒高企推动电子产业链加速区域化重构。
一方面，中国半导体自主化进程提速，模拟芯片、射频模组、车载存储等美系主导领域（TI、美光等）的本土替代空间打开，具备技术储备的国产厂商有望借势突围；另一方面，供应链区域化趋势凸显，本土制造需求升级，晶圆代工在新的关税体系下，本土IC性价比凸显，同时封测端国内先进封装需求增长，推动产业链区域化布局，而美国对华关税高压迫使PCB、组装等中游环节向东南亚迁移，国产设备商或受益于海外产能扩张需求。这种“本土高端替代+中低端外迁”的双轨模式，成为应对逆全球化的关键策略。
关税背景下，模拟芯片与射频前端两大领域因“技术差距收窄+国产化率低”的特征成为核心突破方向。
根据中国半导体行业协会，建议：“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。模拟方面，TI、ADI等海外巨头长期主导的模拟芯片价格压制或逐步瓦解，国内厂商在汽车电子等高壁垒市场的技术认证有望加速，重点关注我国模拟设计分销优质标地圣邦股份、纳芯微、思瑞浦、南芯科技、雅创电子、卓胜微、杰华特、帝奥微、艾为电子等；射频领域，美系龙头（Skyworks、Qorvo）受制于美国本土产能布局，国内企业在5G模组（如L-PAMiD）的突破或推动市场份额快速提升，关注卓胜微、唯捷创芯等。周期方面，比亚迪汽车发布，功率模拟有望底部复苏进入增长通道。
A股进入一季报预告期，当前半导体行业已步入上行周期，2024年消费电子回暖与AI算力需求形成基本面支撑，叠加关税政策催化，国产替代逻辑持续强化。A股进入一季报预告期，设备、封测、SoC、存储等板块龙头业绩喜人。设备龙头北方华创25Q1预计实现归母净利润14.2-17.4亿元，YoY+24.69%-52.79%，封测龙头长电科技25Q1预计实现归母净利润2亿元，YoY+50%。SoC板块，已披露预告的泰凌微、炬芯科技、全志科技一季度业绩喜人。存储板块，澜起科技25Q1实现营收12.22亿元，YoY+65.8%，
QoQ+14.4%；归母净利5.1亿元~5.5亿元，YoY+128.3%~146.2%，QoQ+17.5%~26.7%实现高增。叠加关税政策催化，设备材料零部件领域，离子注入、量检测等美系主导环节（国产化率不足20%）的突破将成重点，同时高端逻辑GPU/CPU大芯片领域自主可控需求加速；模拟芯片与存储等受益于价格弹性与需求复苏，或展现超额增长潜力。
天风证券建议关注：1）周期弹性+关税显著受益标的（模拟芯片、射频芯片、存储）；2）本土制造性价比需求升级：（晶圆代工）3）卡脖子技术突破（半导体设备零部件、高端逻辑GPU/CPU）；4）产能转移受益方（封装测试）。在政策与市场的双重驱动下，具备全产业链协同能力的平台型企业或引领新一轮增长。
