5 月 14 日，腾讯发布 2025 年第一季度财报。一季度，腾讯实现营收 1800.2 亿元同比增长 13%，毛利 1004.9 亿元同比增长 20%，经营利润（Non-IFRS）693 亿元同比增长 18%；微信及 WeChat 合并月活跃账户数增至 14.02 亿。
毛利与利润增速双双跑赢营收，已是连续第十个季度，反映出腾讯在提质增效方面的长期定力和短期成效。
不仅如此，腾讯在 AI 基础设施和应用生态上的投入也显著提速：一季度资本开支同比激增 91% 至 274.8 亿元，研发投入达 189.1 亿元，同比增长 21%。AI 正成为撬动公司全业务系统进化的核心杠杆。
管理层在财报电话会上大篇幅谈及「Agent AI」，明确释放出公司在下一代 AI 形态上的战略意图：不仅要构建通用型智能助手，更要打造深度融合微信生态的「特有型 Agent」，将社交关系、小程序体系与 AI 连接，形成腾讯独有的产品体验。
01、AI 布局走向深水区，Agent 战略初露端倪
腾讯的 AI 战略进入深水区，从模型训练和通用问答的底层能力构建，逐步向产品与生态的深度融合迈进。
尽管财报未披露 AI 业务的具体营收数据，但管理层在电话会上大篇幅谈及 Agent AI（代理式人工智能），释放出明确信号：腾讯正在推进一套更具长期想象力的 AI 路径。
腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾在电话会上指出，目前 AI Agent 大致可以分为两类：一类是通用型 Agent，另一类则是深度绑定微信生态的「特有型 Agent」。
通用型 Agent 已开始在「元宝」「ima」等 AI 原生产品中落地，并正从简单问答逐步演进为具备复杂任务执行能力的助手——它们能够与其他程序或外部 API 打通，帮助用户完成实际操作。这一模式与行业内其他公司的 Agent 形态基本类似。
「特有型 Agent」则依托微信的社交关系链、小程序体系和内容生态。马化腾谈到，「在微信生态系统中，我们有机会创建一个非常独特的 Agent AI。它可以连接微信生态系统以及数百万个小程序。这些小程序涵盖了各种信息以及跨多个应用领域的交易和操作能力。因此，与更通用的 Agent AI 相比，这将是非常独特的，属于腾讯的一种差异化产品。」
目前，AI 应用的发展重心目前仍集中在聊天交互，但未来形态正在悄然发生变化。腾讯总裁刘炽平表示，随着更多功能的上线，用户界面和交互方式将不再局限于传统的简单对话框。
「当我们尝试帮助用户完成更复杂的任务时，单纯的聊天界面已经难以满足需求，用户需要更长时间的深度参与，这就要求我们针对不同功能设计专属的使用场景和体验。」他强调。
目前，腾讯的元宝 AI 正处于扩展用户规模和提升用户活跃度的关键期。过去已证明，元宝能够留住用户，带给他们足够优质的体验，促使用户反复回访。下一步，将通过增加更多实用功能，激活现有用户的使用频次，同时吸引新用户加入。
更重要的是，腾讯将依托独特的社交、内容、小程序生态，尝试打造与传统 AI 聊天机器人截然不同的综合体验。与此同时，腾讯持续强化「混元」双模型架构，不断提升底层 AI 能力，为未来的多样化应用场景提供技术支撑。
这意味着，腾讯未来的 AI 不仅是「聊天工具」，而是一个多场景、多功能的智能助手，能够在社交、创作、工作等多领域实现无缝连接和高效支持。
与此同时，在底层资源层面，腾讯在芯片和算力方面也展现出更强的战略主动性。刘炽平透露，公司已提前储备大量高性能芯片，优先用于广告、内容推荐等具备短期 ROI 的应用场景，同时训练大模型仍是第二优先级。
刘炽平提到在过去几个月里，「我们摆脱了美国科技公司所谓的「扩展定律」，不再依赖不断扩展训练集群。现在我们发现，即使使用较小的集群，也能取得非常好的训练效果。训练后的优化潜力巨大，不一定需要非常大的集群。这让我们有信心，现有的高端芯片库存足以支持我们未来几代模型的训练。」
在推理阶段，腾讯也在通过软件优化、自研小模型、使用合规国产芯片等方式降低成本、扩展能力，这意味着腾讯的 AI 战略正在从「能力准备」向「规模化部署」过渡。
整体来看，腾讯的 AI 战略正在从「能力准备期」过渡到「部署执行期」，从通用 AI 走向更贴近实际需求的生态型 AI。
02、「双轨并行」，AI 已开始在财务数据中「显形」
在 C 端市场，AI 已全面渗透腾讯用户场景，呈现出「双轨并行」的态势。
原生 AI 产品元宝借助混元+DeepSeek 双引擎驱动，用户规模显著增长；同时，腾讯的核心产品也纷纷借助 AI 技术升级，微信、QQ、腾讯文档、QQ 浏览器、腾讯会议、理财通等产品已通过 AI 能力深度整合，智能化体验持续升级。
在微信生态内，AI 应用正加速落地。搜索场景不再局限于关键词匹配，而是向「理解用户意图+生成深度内容」的复合型搜索体验演进；公众号与小程序引入 AI 助力，提高内容创作与服务开发效率；视频号算法不断优化，分发更精准、用户粘性更强，同时始终扎根在微信「熟人社交」土壤之上。
而在产业端，腾讯也正将 AI 能力系统化输出。腾讯将混元模型与自研算力、知识引擎打包为 API 和 SDK 向外输出，覆盖从零售、汽车到医疗等多个行业。典型案例如一汽丰田通过 AI 客服提升解决率至 84%，大参林构建医药行业首个 AI 知识库，已经体现出大模型在企业端的实际应用价值。
从底层能力来看，腾讯 AI 也在持续进化。今年推出的深度思考模型 T1 和快思考基座模型 Turbo S，在多项国际基准测试中取得优异成绩。同时，腾讯混元在生成式 AI 领域持续创新，图片、视频及 3D 生成模型迭代升级，最新版本 3D 模型在几何表现与建模精度上提升超过 10 倍。
而 AI 技术也为腾讯自身带来了实实在在的业绩回报。在广告业务中，腾讯基于 AI 优化的投放系统，让广告主与用户之间的匹配更精准，多个垂类行业（如电商、本地生活、互联网服务）投放意愿明显上升，推动一季度网络广告收入同比增长 26% 至 265 亿元。
马化腾在财报中强调，「一季度，AI 能力已经对效果广告与长青游戏等业务产生了实质性的贡献。我们正在加大对元宝与微信内 AI 功能的投入，相信高质量收入所形成的经营杠杆，有助于消化这些 AI 相关投入产生的额外成本，保持财务稳健。我们预期，这些战略性的 AI 投入将为用户与社会创造价值，并为我们产生长期、可观的增量回报。」
03、游戏稳步推进，探索长期护城河
在大盘稳定、AI 布局深化的同时，腾讯也没有放松对游戏这一长期业务线的打磨。
腾讯游戏业务在 2025 年一季度延续强劲势头，收入 595 亿元，同比增长 24%，成为营收增长的重要支柱。
其中，本土市场收入 429 亿元，同比增长 24%，国际市场收入同比增长 23% 至 166 亿元，连续三季度创历史新高。得益于「长青战略」深化和国际化布局提速，腾讯在全球游戏市场展现出强劲竞争力。
腾讯的「长青战略」在一季度再显威力。《王者荣耀》《和平精英》《穿越火线：枪战王者》等旗舰产品不仅稳住基本盘，还创下流水新高。以《王者荣耀》为例，春节期间推出的新版本内容引发热潮，Sensor Tower 数据显示，1 月收入同比增长 94%，创近 42 个月最高纪录。《和平精英》则通过引入 DeepSeek 大模型，推出 AI 助手与队友功能，为玩家提供个性化指导和对局陪伴，QuestMobile 统计显示其 3 月用户时长同比增长 16%。
新游《三角洲行动》成为一季度黑马，平均日活跃账户数位列本土市场第六，是近三年国内游戏中 DAU 最高的新作。
FPS 品类的崛起是背后推手，刘炽平在财报电话会上指出，中国玩家对 FPS 游戏的偏好已从过去的 10%-20% 市场占比跃升至与全球接轨的 40%-50%。新模式「提取射击」在《三角洲行动》和《和平精英》中大获成功，吸引了大量年轻玩家，显著扩大了市场边界。
端游《无畏契约》同样火爆，一季度网吧热度排行射击品类第一，4 月在线人数峰值突破 200 万，6 月还将推出手游版《无畏契约：源能行动》，进一步拓宽用户群体。
国际市场方面，《PUBG MOBILE》《荒野乱斗》《部落冲突：皇室战争》表现抢眼，驱动收入增长提速。166 亿元的国际收入已接近本土市场四成，显示出腾讯全球化布局的深远成效。储备新作如《异人之下》《沙丘：觉醒》蓄势待发，预示着国际市场的更大潜力。
生成式 AI 也在逐步介入游戏内容创作。腾讯正在尝试用 AI 提升内容型游戏的制作效率，探索中长期下的用户生成内容（UGC）潜力。
刘炽平坦言，AI 在竞技游戏的应用尚处早期，但潜力巨大，未来可能实现动态内容生成，让游戏体验随玩家选择而变。这种前瞻性尝试，正为腾讯的长青战略注入新的生命力。
04、新一轮「谨慎扩张」开始
一季度，腾讯资本开支达 274.8 亿元，同比增长 91%，占营收 15%；一般及行政开支同比增长 36% 至 336 亿元，此增长主要由于一笔 40 亿元的海外收购，以及为支持 AI 相关业务而增加的研发开支。
此外，腾讯在一季度加大了对元宝的推广，在部分营销投入增长被新游戏发布的广告开支减少所抵消的情况下，整体销售及市场开支增长 4% 至 79 亿元，占收入的百分比从去年同期的 5% 下降至 4%。
回顾去年，腾讯全年资本开支达到了历史最高的 767 亿元。今年 3 月的财报电话会上，腾讯总裁刘炽平宣布将在 2025 年进一步增加资本支出，研发方面将继续投资于自研模型，并加速各业务集团 AI 应用的开发，同时也将加大市场营销投入，推动「元宝」的用户认知与使用转化。
资本开支上升的另一面，是 AI 人才战略的持续升级。数据显示，截至一季度末，腾讯员工总数同比增长 4627 人，总人数达到 109,414 人，其中大部分增量来自技术岗位的扩张。
值得注意的是，在财报发布的前一天，微软 WizardLM 项目创建者徐灿在 X 平台上发文表示已经和团队离开微软，加入了腾讯混元（Hunyuan）大模型团队，「我们将继续我们的使命，推动大模型技术的发展，构建更强大的 AI 模型。」
这一消息在科技圈引发了广泛关注——WizardLM 项目自成立以来，一直致力于高级大模型的研发，在自然语言处理（NLP）领域表现尤为亮眼。徐灿及其团队在微软期间，参与了多个 AI 项目，积累了丰富的实战经验和技术储备，这次转投腾讯，或许将为混元大模型注入新的活力。
而在更广阔的人才布局上，腾讯也在同步提速。此前在 4 月 17 日，腾讯宣布启动史上最大就业计划，三年内将新增 2.8 万个实习岗位并加大转化录用，其中仅 2025 年，就将迎来 1 万名校招实习生，其中约 60% 为技术岗位。
腾讯方面表示，随着大模型快速推进，腾讯加大了人工智能、大数据、云计算、游戏引擎、数字内容等技术类岗位的招聘力度，技术类岗位更是「扩招」力度空前。
