今天上午，上海又有了新的大动作。
分别是总规模500亿元的上海市产业转型升级二期基金、总规模500亿元以上的国资并购基金矩阵。两只总计规模1000亿元以上的投资基金设立，标志着2025年上海迎来新的资本活水。
先说上海市产业转型二期基金。首期基金100亿元，重点投向新一代电子信息产业、高端装备产业、汽车产业、新材料产业、软件和信息服务产业、工业服务业。
早在2015年，上海就开始筹划产业转型基金一期。当时上海市经信委将管理的专项资金归并，形成10亿元规模的一期基金。
该基金在2017年开始进入实质投资阶段。主要围绕有三个投资方向，一是“中国制造2025”进行直投，二是根据上海结构调整和发展重点跟投，三是投向新技术、新业态、新产业、新模式，即所谓的“四新”经济。
当时上海设立这只基金，带有“试验”性质，希望能够成为政府产业基金运作模式的一次有益探索。而且在设立之初，这只基金就体现了耐心资本的特征，投资期限和存续期限分别为6年与10年，在同一时期各地设立的政府引导基金中，算是较为长期的资金。
2021年，上海市财政局发布了对上海市产业转型升级投资基金的绩效评分。其中写到：
截至2020年底，产业基金的子基金组建完成率100%，且与投资领域相符；计划资金、实际资金的撬动倍数分别为22.96、11.75，财政资金放大效应较为明显；已投资的92个项目中处于成长期或成熟期的企业占比82.6%，投资定位契合产业基金设立目标；被投企业2020年在职员工增长率16%，获得专利增长率13.6%，较好发挥了产业带动作用。
可见一期基金完成了历史任务，在上海产业转型的发挥了重要作用。当然转型升级并非一蹴而就，当年一期基金规模较小，只有10亿，且所投项目八成以上都是中后期。而这次二期基金大手笔掏了500亿（首期100亿），不仅能够为上海产业升级贡献更多助力，而且在前沿科技和早期投资上能够发挥更大作用。
再看500亿的国资并购基金矩阵。
并购是自去年以来持续走热的话题。且不说陆续出台的全国性政策，单是上海市和各区县就发布了不少政策方案。其中最重要的，莫过于去年12月10日，上海市发布的《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》（简称《行动方案》）。
在该《行动方案》中上海提出了未来三年的目标，力争到2027年，要落地一批重点行业代表性并购案例，在集成电路、生物医药、新材料等重点产业领域培育10家左右具有国际竞争力的上市公司，形成3000亿元并购交易规模，激活总资产超2万亿元。
其中还特别提出，要聚焦培育并购基金，引入专业赛道市场化并购基金管理人，设立并用好产业并购基金，相关并购基金设立纳入快速通道。用好100亿元集成电路设计产业并购基金，设立100亿元生物医药产业并购基金。
而这次设立的500亿国资并购基金矩阵，想必也是在上述并购基金基础上，继续出资组建。可见上海搞并购是拿出了真金白银，动了真格的。
而且从数据上看，去年上海的并购交易就已开始升温。据投中研究院发布的《2024年度并购报告》显示，2024年上海并购数量126家，排在全国第四；并购规模113.82亿美元，仅次于浙江排在全国第二。
举两个领域的例子，一个是“国企改革”，另一个是“集成电路”。
国企改革领域，2024年4月上海国投公司与科创投集团重组此次重组成为新的上海国投。2024年9月5日，国泰君安与海通证券两大头部券商宣布合并重组，目前已将官宣为“国泰海通”。2024年10月18日，上海电气发布公告，拟30.82亿元收购控股股东电气控股持有的上海宁笙实业有限公司100%股权，进而获得上海发那科机器人有限公司50%股权，全面挺进智能机器人赛道……
可见，国资国企改革这条路上，上海正在朝着更大、更强、更新的路径演化。
再看集成电路领域，上海的半导体公司正掀起并购潮。
比如，沪硅产业正筹划购买上海新昇晶投半导体科技有限公司、上海新昇晶科半导体科技有限公司、上海新昇晶睿半导体科技有限公司的少数股权等资产。
华大九也发布公告称，公司正在筹划购买芯和半导体的控股权。至纯科技正在筹划购买贵州威顿晶磷电子材料股份有限公司控股权。新相微抛出并购计划，收购深圳市爱协生科技股份有限公司。晶丰明源要收购成都半导体公司易冲科技的控制权……
而且去年10月，总规模超21亿元的上海半导体装备材料二期基金（简称“二期基金”）完成募集。其中“并购”是这次二期基金核心的投资逻辑。
再回过头来看这次上海500亿元的上海市国资并购基金矩阵。投资方向不论是国资国企改革，还是集成电路，亦或是上海优势产业如生物医药、高端装备、民用航空、商业航天、消费等，都将大有可为。在上述多个领域涌现出标杆性的并购案例，只是时间问题。
总之，这次上海计划抛出“500亿+500亿”的大手笔，不仅在源头上提供了更多资本活水，也在退出路径上创造了更多机会。在城市产业升级和科技创新的大背景下，上海滩的创投风云值得期待。
