随着波司登、海澜之家、森马、鸭鸭等知名羽绒服品牌的销量上涨，隐藏在这些品牌背后的供应商也要IPO了。
在羽绒行业的江湖中，谢玉成父女的名字正成为一段传奇。
2012年，以安徽“羽绒之乡”为基点，谢玉成父女凭借对高规格羽绒技术的深耕，将“古麒绒材”，一家地方小厂打造为年营收近10亿元的行业龙头，并在近期再度冲刺深交所主板。
从最初的鹅绒、鸭绒加工到如今手握海澜之家、波司登等头部品牌订单，谢玉成在10余年间编织了一张横跨服装与寝具的羽绒版图。
从“羽绒之乡”走出的家族企业
上世纪70年代末，安徽无为的羽绒产业还处于空白状态，部分人从事鹅毛、鸭毛的收购和贩卖工作。80年代初，受苏浙沪地区商人收购羽毛的启发，当地人开始涉足羽毛羽绒加工。随着加工技术的推广和返乡创业人员的增多，家庭作坊如雨后春笋般涌现，逐渐形成了产业集聚效应，无为也逐渐成为全国羽毛羽绒贸易集散中心，成为“中国羽毛羽绒之乡”。
2001年，以该羽绒之乡为产业基础，刘建国、刘小霞夫妇在安徽芜湖创立的芜湖南翔羽绒有限公司，开启了其羽绒产品加工事业。然而，刘建国的经营之路并不顺利。2008年因资金需求，他将部分股权转让给妻子及其他自然人，2010年时引入了外部投资者谢玉成。出于对行业的看好，2012年，谢玉成通过增资持股至73%，成为实控人。
谢玉成掌权后，他带着家族成员在南陵县经济开发区建厂，推动公司向中高端羽绒加工转型。在其家族的带领下，古麒绒材的商业模式不断走向成熟，并杀出重围。这背后有两大关键步骤。
一是技术壁垒的构建。其女谢伟作为核心技术人员，主导研发了以绿色环保、品质提升、降本增效为特点的“羽绒羽毛清洁生产工艺”和以自清洁、拒水、抗菌抑菌等功能特性为特点的“功能性羽绒材料技术”，推动产品绒子含量、蓬松度等指标超越国标。
目前，公司在羽绒羽毛生产加工相关专利数量高出同行。2018年时，公司成为安徽省首家通过CNAS认证的羽绒检测实验室，奠定行业地位。
二是早期就选择了“隐形冠军”路径，不做终端品牌，专注为头部服装企业供应原料。随着业务模式的逐渐成熟，这种“背靠大树”的打法助其迅速打开市场，2010年与海澜之家达成合作，随后拓展至森马、波司登等品牌，行业知名度不断提升。
当前，公司现年产羽绒超5000吨，2024年营收9.67亿元，净利润1.68亿元，规模为安徽省同行业平均水平的17倍。
年营收9.67亿
古麒绒材主营业务聚焦于高规格羽绒产品的研发、生产和销售，主要产品为鹅绒和鸭绒，产品主要应用于服装、寝具等羽绒制品领域。
报告期内，公司业绩表现稳中有升。2021年、2022年、2023年、2024营收分别为5.96亿、6.67亿、8.3亿元、9.67亿元；净利分别为7681万元、9701万元、1.22亿元、1.69亿元。
羽绒是重要的功能性材料，其质量直接决定了下游制品的质量，且羽绒价值较高，羽绒成本占羽绒服总成本的45%左右。因此客户选择羽绒供应商较为审慎，建立合作关系后不轻易更换。所以公司与主要客户的合作较为稳健，发展势头良好。
报告期内，古麒绒材向前五大客户销售金额分别为4.3亿元、3.5亿元、4.3亿元和3.8亿元，占营业收入比例分别为71.44%、52.04%、52.27%和74.66%，客户集中度较高，主要包括海澜之家、森马服饰及其旗下童装品牌巴拉巴拉、罗莱生活、际华集团、波司登、太平鸟、鸭鸭股份等行业头部企业。
中国羽绒服市场预计于2025年突破2500亿元，但竞争也日趋激烈。上游受制于禽类养殖周期，下游面临优衣库等快时尚品牌冲击，所以古麒绒材选择的破局之道是技术升级。
由于公司鸭绒产品占70%，导致毛利率也相对较低，为22.07%。为了向高附加值产品转型，古麒绒材计划IPO募资5亿元，其中2.82亿元将用于年产 2800 吨功能性羽绒绿色制造项目（一期），以期改善产品结构。另外5439万元用于技术与研发中心升级项目，1.65亿元用于补充流动资金。
报告期内，公司研发费用也呈增长态势，分别约为 1739 万元、2337万元、2496 万元和 1519万元。
“卖铲子”的供应商正排队IPO
古麒绒材作为羽绒加工供应商收获一个IPO，除了团队的努力外，也离不开地方产业的帮扶。
在古麒绒材的股东架构中，除了谢玉成家族持股外，城建一期持股为11.63%，农发基金（SS）持股为9.33%，京城二期持股为5%，南陵县工投（SS）持股为2%。以上机构股东均为安徽省国资。
公司的IPO之路也较为波折。2016年，古麒绒材曾挂牌新三板。2022年启动主板IPO后，公司经历注册制改革、财务数据过期等波折，五次更新招股书，直至2025年3月7日终获证监会放行，成为深交所主板注册制下耗时最长的案例之一。
古麒绒材的IPO再度印证了一个现象：“卖铲子”也能在火热行业分上一杯羹。
近些年来，不少明星消费品牌崛起的背后均跑出了一个个供应商IPO。这些供应商看起来是一个传统的小工艺加工企业，但是在消费热潮下也创下了惊人的营收。
比如，卖2毛纸杯年入14亿，瑞幸背后的供应商“恒鑫生活”在深交所创业板IPO递交的注册申请已经获批，并于3月7日启动新股申购。这家公司创立于1997年，主要从事纸制与塑料餐饮具的研发、生产和销售，是瑞幸咖啡、喜茶、星巴克、德克士、古茗、DQ、霸王茶姬、蜜雪冰城、益禾堂、Manner 等企业的纸制与塑料餐具提供商。
还有，为喜茶、星巴克等提供食品配料的“宝立食品”在2022年7月获证监会通过，登陆上交所主板上市。宝立食品的产品包括果酱、爆珠、晶球和粉圆等多款饮品甜点配料。
为奈雪的茶、茶百道、沪上阿姨等品牌提供果汁的供应商“田野股份”也在2023年2月在北交所挂牌上市。
再往前，2021年4月底，以“植脂末”为主要产品的佳禾食品登陆上海证券交易所。这家供应链企业客户不仅包含香飘飘、统一、娃哈哈、联合利华等知名食品企业，也不乏CoCo奶茶、85°C、沪上阿姨、古茗、益禾堂、蜜雪冰城、茶百道、瑞幸等诸多茶饮客户。
可以看到，行业的火爆不仅能捧红一个个明星消费品牌，也能让供应商们闷声发财、排队上市。
