极客网·云计算 在超大规模云计算服务商竞相打造顶级AI模型，争夺商业级模型领域主导权的背景下，AI硬件的采购和模型架构的突破似乎并未完全反映出企业对AI的实际采纳情况。然而，如果我们要寻找一个测试大型企业对AI采用程度的参照物，Cisco Systems无疑是最佳选择。
作为全球领先的科技企业，Cisco拥有超过90,000家企业客户，这些企业都在使用其统一计算系统（UCS）融合服务器-交换机产品。同时，Cisco在数据中心交换和路由市场也占据着主导地位。如果Cisco能从AI系统中获得显著收益，那么这无疑将证明AI已经进入主流市场。
与Dell、Hewlett Packard Enterprise或联想等传统硬件供应商不同，Cisco在AI领域的布局更为深入和全面。尽管这些公司在传统高性能计算（HPC）仿真和建模领域有着稳固的业务，但Cisco通过其UCS产品和在数据中心领域的深厚积累，正在成为企业AI应用的重要推手。
我们对Cisco将AI融入其产品的方式印象深刻，特别是其收购Splunk的举措，这将有助于保存和分析海量遥测数据，这些数据对于IT系统管理的AI系统以及商业应用来说至关重要。然而，尽管Cisco在AI领域有着巨大的潜力，但目前我们尚未看到其AI系统订单的显著增长。
在Cisco 2025财年第二季度（截至1月25日）的财报电话会议上，首席执行官Chuck Robbins和首席财务官Scott Herren透露，Cisco在2024财年（截至2024年7月）获得了10亿美元的AI相关订单，并有望在2025财年突破这一数字。然而，我们认为Robbins和Herren可能低估了2025年的AI订单预测。从历史经验来看，许多IT供应商在预测新业务增长时都显得过于保守。例如，AMD最初预计2024日历年的GPU销售额将超过20亿美元，但这一数字后来被多次上调，最终在去年年底超过了50亿美元。
根据我们的分析，Cisco的AI订单增长率在2024财年已经有所加速。在2025财年，Cisco更明确地表示，第一季度订单为3.47亿美元，第二季度为3.55亿美元。Robbins还表示，本财年约一半的收入来自商用芯片（我们认为主要是Silicon One交换芯片）和系统。其中，很大一部分收入很可能来自电信和服务提供商，他们正在积极建设网络和基础设施，为添加AI增强的应用和服务做准备。
基于当前的AI订单模型趋势，我们预计Cisco的AI相关收入可能在16-17亿美元之间。这仅指AI系统组件的收入，不包括Cisco也在销售的AI驱动的软件和工具。如果Cisco能为其GPU加速系统注入UCS特色，并在客户添加AI功能时保持他们继续使用UCS，那么其系统收入完全有可能实现翻倍，同时Silicon One ASIC和基于该芯片的交换机也将获得更大的市场份额。
值得注意的是，随着AI应用的重点从训练转向推理，Cisco的机遇也将进一步增加。Robbins在电话会议上表示，AI推理的机会比世界已经看到的AI训练“高出一个数量级”。
当然，在AI业务快速增长的同时，Cisco也必须继续销售其现有产品。在1月季度，Cisco的收入为139.9亿美元，同比增长9.4%，环比增长1.1%。然而，由于成本增长快于销售额，季度净利润下降了7.8%至24.3亿美元。尽管如此，Cisco的财务状况依然稳健，其债务水平同比下降34.4%，环比下降9.7%。
在服务业务方面，Cisco保持了相对稳定的增长，本季度增长了5.6%至37.6亿美元。产品销售（对Cisco来说仍主要是交易性质的）也增长了10.9%至102.3亿美元。网络产品方面，Cisco近年来一直在消化巨大的积压订单，目前这个积压泡沫已经消失，公司正回归到每季度略低于70亿美元的网络销售稳定状态。
总的来说，Cisco在企业AI应用领域的布局和潜力令人瞩目。随着AI技术的不断发展和应用的深入拓展，Cisco有望成为企业AI应用的风向标，并引领行业走向更加智能化的未来。
