2024年A股IPO节奏相对减慢。
Wind数据显示，2024年全年约100家企业成功在A股市场实现IPO，募资规模为675.53亿元。同时，A股市场年内超430家企业IPO折戟，创近年来新高。
对于2025年IPO市场的走势，香颂资本执行董事沈萌对时代周报记者表示，2024年的IPO数量明显减少，是因为监管层为维护市场稳定而加强对IPO的窗口管理。如果监管层判断2025年资本市场行情或投资者情绪没有出现根本性扭转，可能仍会对IPO进行控制。
01 IPO募资额创10年新低
自2023年8月27日证监会提出“阶段性收紧IPO节奏”以来，券商行业2024年展示了明显的强周期属性。
Wind数据显示，2023年IPO数量达313家，募资金额共计3565.39亿元；而2022年IPO数量更是高达428家，募资金额为5868.86亿元。
2024年仅100家企业成功IPO，募资总额以675.53亿元创下2014年以来新低，也是近10年来首次跌破千亿元大关。
从单月数据来看，1月首发上市企业为14家，为年内最高；3月、9月、10月IPO企业分别为10、10、11家；2月、4月、5月、6月、7月、8月、11月、12月IPO企业均为个位数。
2014-2024年A股IPO募资额，数据来源：Wind
与之对应的是，券商的相关投行业务也随之出现大幅度下滑。Wind数据显示，2024年仅30家券商IPO项目有收成，投行业务“马太效应”显著。
2024年，首发承销保荐收入超过亿元的券商仅有12家，排名前5的券商保荐承销收入合计为21.74亿元，市场份额占比达到50.16%。
具体来看，中信证券以6.45亿元收入位居榜首，华泰证券以5.12亿元位列第二，中信建投、国泰君安分别以4.34亿元的收入并列第三；海通证券、民生证券、中泰证券、中金公司该项收入均超过2亿元；而国元证券、开源证券、申万宏源等10家券商的首发承销保荐收入不足亿元。
2024年部分券商首发承销保荐收入，来源：Wind
虽然行业格局未发生明显变化，但中信证券、中信建投、国泰君安、海通证券、民生证券的首发承销保荐费均较去年下降超78%。
一位券商投行人士向时代周报记者坦言，“我们的一个项目做了快3年，最近才收到新一期款项，基本是亏本在做”。
12月23日，国务院常务会议审议通过《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定(草案)》，保荐机构、会计师事务所收费与否或者收费多少不得以股票公开发行上市结果作为条件。发行人需要在招股说明书或者其他相关信息披露文件中，详细列明各类中介服务合同收费标准、金额、付费安排等信息。
上述人士表示，监管此举旨在避免中介机构通过“卷低价”抢项目，在IPO市场“寒冬”时为普通从业者提供一种保护。
02 超430家企业IPO折戟
时代周报记者梳理发现，2024年，A股市场终止IPO（撤材料+否决/终止注册）的企业数量已达436家，远高于2023年全年的274家。
从IPO终止审核企业所申请板块来看，创业板和主板成为本轮“撤单潮”的集中地。
创业板IPO终止审核数量最高，达151家，占到终止IPO企业的34.63%；主板位居第二，共有132家企业IPO终止审核，其中上交所主板为78家、深证主板为54家；北交所和科创板分别有78家、75家企业终止审查。
有投行人士对时代周报记者指出，今年创业板、主板对上市规则进行了重新修订，对拟上市企业有了更高的财务要求，这两个板块的企业或因无法满足条件而频频撤单。
撤单潮之下，券商IPO保荐项目通过率也成为监管的关注点之一。Wind显示，2024年共计63家券商有撤回项目。
2024年券商撤回项目情况，来源：Wind
2024年，撤回IPO数量最多的是中信证券，撤回66家，中信建投撤回50家，中金公司撤回36家，海通证券和国金证券各自撤回32家，民生证券撤回28家。撤回数量较多的也是投行项目较多的券商，由于项目基数大，因此撤回数量也相对较多。
相比之下，中小券商投行项目数量较少，但撤回率相对较高。今年以来，撤回率为100%的券商有14家，基本是中小券商。其中，联储证券、中山证券、金元证券、华林证券、湘财证券、瑞信证券、恒泰证券、金圆证券、华宝证券、太平洋证券均为保荐1家企业，撤回1家，撤回率为100%。
一梯队券商的撤回率大约在45%-60%之间。中信证券的撤回率为45.21%、中信建投为47.22%。头部券商中，表现最佳的为国泰君安，保荐的70个项目中主动撤回21家，撤回率31.43%。
在保荐数量超20家的券商中，撤回率最高的为国金证券，为58.18%；民生证券、海通证券分别以53.85%、52.17%的撤回率位居前二、三名。
今年以来，证监会多次公开表示，持续强化对证券公司投行业务监管，压严压实中介机构“看门人”责任。展望2025年IPO市场，业内人士表示，A股市场新股将会继续以科学合理的方式进行常态发行。
安永报告表示，强监管新规、中长期资金入市、降低外资战略入股门槛等一系列措施将持续改善预期回报和投资环境，从而对IPO活动产生积极影响，预计2025年IPO市场会有所改善。
德勤则在最新报告中则表示，预计2025年，新股发行将延续以质量为先、支持科技创新的宗旨，并增强发行上市制度包容性、适应性，同时鼓励以产业整合升级为目的的并购重组。A股IPO数量及融资规模相比2024年将稳中有增。
